有很多人担心“在 DAO（去中心化独立组织）和 DeFi（去中心化金融）中使用的项目中有治理代币，但我想知道它们是如何工作的，它们的特点和案例研究。”。

在本文中，我们将从头开始解释治理代币的机制，并举例说明其使用方法。我们还将介绍与治理代币相关的税收和法律问题。

1. 什么是治理代币？

治理代币是参与 DAO 或 DeFi 等去中心化项目“决策制定”时必不可少的权利代币。去中心化类型是一种允许不特定数量的人来决定（决定）项目的管理和未来方向，项目运营者将其委托给持有治理代币的人的方法。

治理代币类似于股票的运作方式（持有股票可以让你参加股东大会并参与决策），你决定了你同意你的意见的难易程度。

也可以分发给使用项目的人或在交易所购买，持有人可以在价格上涨时赚取收益。

另一方面，由于管理方的意图，治理代币不可交易（对私人公司没有转让限制），因此比股票更多元化，更容易赚取利润。由于用户激励的幅度大，还有一个优势是项目管理方可以很容易地通过治理代币筹集资金。

但有人指出，有时大股东拥有大部分治理代币，权利偏向，分散化效果不佳。

此外，发行治理代币的项目通常会发行另一种轮换项目经济区的代币。

2. 治理代币的特点

治理代币具有以下三个特征。

• 受益于项目
• 容易受到大投资者的影响
• 发行限制经常适用

我会一一解释。

(1) 可以根据项目获得利益

根据项目的不同，持有治理代币可能不仅会从价格上涨中获益，还可能获得交易费用的部分返还等好处。

一个典型的例子是DeFi项目之一的“Curve”，您可以通过锁定治理令牌CRV一定时间来获得“vcCRV”，如果您拥有veCRV，您可以获得以下好处。

• 参与DAO决策
• 为 Curve 提供流动性将为您带来高达 2.5 倍的提升
• 有权收取50%的交易费用

Curve 是一个激励措施很多的 DeFi 项目，但拥有治理代币的好处是巨大的。

或许是因为激励规模的原因，Curve 正在发展成为一种竞争，企业纷纷进入，获得 Curve 的收益，争夺 CRV。

(2) 大投资者容易影响权威

治理代币可以作为让持有者参与项目决策的权利，由于管理方不参与，去中心化得到保证。

然而，在很多情况下，权力的强弱会根据治理代币的持有量而波动，有资金实力的公司和机构投资者处于优势地位。

还有一个调查，90%的决策投票权都集中在一个特定的人身上，还有一个方面是它根本没有起到治理代币的作用。

参考：无人金融，即“去中心化”丨日本经济新闻

(3) 存在发行上限的情况较多

治理令牌通常是具有发行限制的项目。

由于要发行的治理代币数量是固定的，因此价格会随着需求的增加而上涨。

此外，由于治理代币获得收益，可以抑制持有者的抛售压力，因此价格上涨幅度大于普通代币的可能性很大。

3. 治理令牌的用例

使用治理代币的项目示例如下。

项目名称	令牌名称	发行限额
MakerDAO	MSEK	1,005,577 张
Uniswap	他	1,000,000,000 张
鬼	鬼	16,000,000 张
化合物	比较	10,000,000 张
曲线	CRV	3,303,030,299张

在这篇文章中，我们将解释代表项目“MakerDAO”、“Uniswap”和“Aave”的治理代币的使用案例。

（1）MakerDAO

MakerDAO 是一个发行稳定币“Dai”的 DeFi 项目。

除了 Dai，MakerDAO 还发行治理代币 MKR，发行量为 1,005,577。

持有 MKR 可以让你参与决策，例如 Dai 的政策制定和路线图制定。

我解释说，在某些情况下，治理代币持有者存在偏见，因此权力集中，但 MakerDAO 解散了发行基金会以防止这种情况发生。

因此，可以说该项目比常规项目更加分散。

（2）Uniswap

Uniswap 是一个 DEX 项目，允许用户直接在用户之间交易虚拟货币。

治理代币“Uni”的最大发行量为1,000,000,000个代币，并在四年锁定期后供应，因此不太可能发生代币通胀。

除了在交易所购买 Uni 外，还可以获得 Uni 作为提供 UniSwap 流动性的补偿，并且可以获得投票权，例如增加可挖矿池和支持其他项目。

（3）Aave

Aave是一个提供虚拟货币借贷和闪贷（即借即还）服务的DeFi项目。

治理代币“AAVE”发行上限为16,000,000个，参与AAVE治理有激励，向AAVE出借资金时存入AAVE作为抵押品可享受手续费折扣。

4. 关于治理代币的注意事项

治理代币需要牢记的一点是，由于代币持有者的偏见，缺乏去中心化。

由于治理代币的原有作用将丧失，一些项目将失去价值。

另外，如果项目管理方在日本发行治理代币，需要注意的是，即使公司拥有的治理代币没有兑现，市值也会被征税。

可以说，我们之所以经常看到业务转移到海外，是因为只有积累一定的资金作为治理代币，项目才能推进。

另外，预计未来DAO会增加作为治理代币的使用方式，但目前法律的发展还没有跟上，所以有可能也会对这一点感到担忧。

5. 虽然有注意事项，但对未来的利用方式寄予厚望

治理代币是参与去中心化项目决策的权利代币。

由于持有者参与了项目的运营，因此避免了由于中心化导致的管理不透明将具有威慑力。除了参与决策的权利和价格上涨的利润外，持有人还可以获得奖励等好处。

另一方面，一些项目存在偏向于治理代币持有者，缺乏去中心化，因此有必要审查内部控制如何进行。

然而，治理代币已经在许多基于“去中心化”运作的项目中使用，例如 DEX 和 DAO，并且创建的类似项目越多，治理代币就会越多。

我期待着未来每个项目的使用方法和激励措施。