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什么是治理代币?使用案例研究解释功能和机制!

Official | 2022.12.12

Text by ゆーすけ

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有很多人担心“在 DAO(去中心化独立组织)和 DeFi(去中心化金融)中使用的项目中有治理代币,但我想知道它们是如何工作的,它们的特点和案例研究。”。

在本文中,我们将从头开始解释治理代币的机制,并举例说明其使用方法。我们还将介绍与治理代币相关的税收和法律问题。

1. 什么是治理代币?

治理代币是参与 DAO 或 DeFi 等去中心化项目“决策制定”时必不可少的权利代币。去中心化类型是一种允许不特定数量的人来决定(决定)项目的管理和未来方向,项目运营者将其委托给持有治理代币的人的方法。

治理代币类似于股票的运作方式(持有股票可以让你参加股东大会并参与决策),你决定了你同意你的意见的难易程度。

也可以分发给使用项目的人或在交易所购买,持有人可以在价格上涨时赚取收益。

另一方面,由于管理方的意图,治理代币不可交易(对私人公司没有转让限制),因此比股票更多元化,更容易赚取利润。由于用户激励的幅度大,还有一个优势是项目管理方可以很容易地通过治理代币筹集资金。

但有人指出,有时大股东拥有大部分治理代币,权利偏向,分散化效果不佳。

此外,发行治理代币的项目通常会发行另一种轮换项目经济区的代币。

2. 治理代币的特点

治理代币具有以下三个特征。

  • 受益于项目
  • 容易受到大投资者的影响
  • 发行限制经常适用

我会一一解释。

(1) 可以根据项目获得利益

根据项目的不同,持有治理代币可能不仅会从价格上涨中获益,还可能获得交易费用的部分返还等好处。

一个典型的例子是DeFi项目之一的“Curve”,您可以通过锁定治理令牌CRV一定时间来获得“vcCRV”,如果您拥有veCRV,您可以获得以下好处。

  • 参与DAO决策
  • 为 Curve 提供流动性将为您带来高达 2.5 倍的提升
  • 有权收取50%的交易费用

Curve 是一个激励措施很多的 DeFi 项目,但拥有治理代币的好处是巨大的。

或许是因为激励规模的原因,Curve 正在发展成为一种竞争,企业纷纷进入,获得 Curve 的收益,争夺 CRV。

(2) 大投资者容易影响权威

治理代币可以作为让持有者参与项目决策的权利,由于管理方不参与,去中心化得到保证。

然而,在很多情况下,权力的强弱会根据治理代币的持有量而波动,有资金实力的公司和机构投资者处于优势地位。

还有一个调查,90%的决策投票权都集中在一个特定的人身上,还有一个方面是它根本没有起到治理代币的作用。

参考:无人金融,即“去中心化”丨日本经济新闻

(3) 存在发行上限的情况较多

治理令牌通常是具有发行限制的项目。

由于要发行的治理代币数量是固定的,因此价格会随着需求的增加而上涨。

此外,由于治理代币获得收益,可以抑制持有者的抛售压力,因此价格上涨幅度大于普通代币的可能性很大。

3. 治理令牌的用例

使用治理代币的项目示例如下。

项目名称令牌名称发行限额
MakerDAOMSEK1,005,577 张
Uniswap1,000,000,000 张
16,000,000 张
化合物比较10,000,000 张
曲线CRV3,303,030,299张

在这篇文章中,我们将解释代表项目“MakerDAO”、“Uniswap”和“Aave”的治理代币的使用案例。

(1)MakerDAO

MakerDAO 是一个发行稳定币“Dai”的 DeFi 项目。

除了 Dai,MakerDAO 还发行治理代币 MKR,发行量为 1,005,577。

持有 MKR 可以让你参与决策,例如 Dai 的政策制定和路线图制定。

我解释说,在某些情况下,治理代币持有者存在偏见,因此权力集中,但 MakerDAO 解散了发行基金会以防止这种情况发生。

因此,可以说该项目比常规项目更加分散。

(2)Uniswap

Uniswap 是一个 DEX 项目,允许用户直接在用户之间交易虚拟货币。

治理代币“Uni”的最大发行量为1,000,000,000个代币,并在四年锁定期后供应,因此不太可能发生代币通胀。

除了在交易所购买 Uni 外,还可以获得 Uni 作为提供 UniSwap 流动性的补偿,并且可以获得投票权,例如增加可挖矿池和支持其他项目。

(3)Aave

Aave是一个提供虚拟货币借贷和闪贷(即借即还)服务的DeFi项目。

治理代币“AAVE”发行上限为16,000,000个,参与AAVE治理有激励,向AAVE出借资金时存入AAVE作为抵押品可享受手续费折扣。

4. 关于治理代币的注意事项

治理代币需要牢记的一点是,由于代币持有者的偏见,缺乏去中心化。

由于治理代币的原有作用将丧失,一些项目将失去价值。

另外,如果项目管理方在日本发行治理代币,需要注意的是,即使公司拥有的治理代币没有兑现,市值也会被征税。

可以说,我们之所以经常看到业务转移到海外,是因为只有积累一定的资金作为治理代币,项目才能推进。

另外,预计未来DAO会增加作为治理代币的使用方式,但目前法律的发展还没有跟上,所以有可能也会对这一点感到担忧。

5. 虽然有注意事项,但对未来的利用方式寄予厚望

治理代币是参与去中心化项目决策的权利代币。

由于持有者参与了项目的运营,因此避免了由于中心化导致的管理不透明将具有威慑力。除了参与决策的权利和价格上涨的利润外,持有人还可以获得奖励等好处。

另一方面,一些项目存在偏向于治理代币持有者,缺乏去中心化,因此有必要审查内部控制如何进行。

然而,治理代币已经在许多基于“去中心化”运作的项目中使用,例如 DEX 和 DAO,并且创建的类似项目越多,治理代币就会越多。

我期待着未来每个项目的使用方法和激励措施。

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